Инвесторы по обе стороны Атлантики в последние месяцы ринулись торговать биржевыми инструментами, привязанными к курсу биткойна. Один из них, обращающийся на Deutsche Boerse, по объему торгов теперь может соперничать с наиболее популярными в Европе биржевыми фондами.
За первые 11 дней января среднедневной объем торгов биржевой нотой BTCetc Bitcoin Exchange Traded Crypto (BTCE) составил €57 млн, по данным Deutsche Boerse. Это гораздо выше декабрьского показателя в €15,5 млн, который тоже был рекордным. В росте активности инвесторов нет ничего удивительного. С минимумов марта биткойн подорожал в 10 раз, в январе его курс достиг почти $42 000, хотя затем немного снизился.
Аналогичная ситуация наблюдается на Уолл-стрит. Среднедневной объем торгов паями биржевого фонда Bitcoin Trust компании Grayscale, который, как и немецкий BTCE, инвестирует в биткойн и отслеживает его курс, составил за первые две недели января почти $1 млрд. Это почти в девять раз больше, чем в 2020 г., свидетельствуют данные Bloomberg. Активы Bitcoin Trust увеличились до $23 млрд с $17 млрд в конце декабря и $2 млрд в начале 2020 г.
Резкий рост оборота в торгах биржевыми инструментами свидетельствует, что инвесторы все активнее пытаются выйти на рынок криптовалют — но через традиционные продукты, а не покупая эти валюты напрямую.
Биржевая нота BTCE структурирована так, что позволила снизить опасения регуляторов и риск контрагента, это «повысило привлекательность криптовалютных инструментов для институциональных инвесторов», говорит Штефан Краус, директор ETF-подразделения Deutsche Boerse. Теперь торговать биткойном фактически можно, не создавая у себя специализированную цифровую инфраструктуру и не используя «нерегулируемые криптоплатформы», добавляет он.
В торговых данных Deutsche Boerse видны сделки на сумму более €30 000; вряд ли их проводили трейдеры, торгующие внутри дня или другие розничные инвесторы, говорится в сообщении биржи. Институциональные инвесторы, по-видимому, начали покупать криптовалюту, рассматривая ее в качестве убежища, полагает Брэдли Дьюк, сооснователь ETC Group, которая выпустила BTCE.
«Биткойн всегда был вотчиной розничных инвесторов, людей, которым интересны технологии, и считался «диким Западом» в сфере инвестиций. За последние полгода это изменилось, — говорит Дьюк. — Свою лепту внес коронавирус. Биткойн начинает выглядеть как привлекательная альтернатива валютам, которые могут девальвироваться в результате огромных стимулирующих мер. Меры эти нужны, но они порождают серьезные опасения, что инфляция поднимет голову».
В прошлую среду ETC Group зарегистрировала аналогичные биржевые ноты в долларах, фунтах стерлингов и швейцарских франках на Швейцарской фондовой бирже. Дьюк пообещал в ближайшие недели выпустить еще несколько инструментов на другие криптовалюты, а также на корзину криптовалют. Сейчас на Швейцарской бирже обращается уже 34 связанных с ними биржевых продукта от шести эмитентов.
На Deutsche Boerse биржевые ноты на биткойн также предлагают VanEck и 21Shares.
Биржевые продукты имеют свои особенности. В случае с криптовалютами эти особенности могут быть как традиционными, так и специфическими. Например, Grayscale Bitcoin Trust — классический закрытый инвестфонд и в случае массовой продажи паев инвесторами ему не приходится продавать обеспечение (как в открытом фонде, где управляющие могут испытывать значительные трудности на низколиквидном рынке). В результате у траста может сформироваться большой дисконт в цене пая к стоимости чистых активов (СЧА). В случае же чрезмерного энтузиазма инвесторов, наоборот, может сформироваться премия. Как раз сейчас пай Bitcoin Trust торгуется с премией 19% к СЧА; то есть дешевле купить сам биткойн, чем фонд на него.
Одна из главных проблем с криптовалютами — их могут украсть. В комиссию BTCE заложена страховая премия на случай кражи. Также можно потерять пароль от своего криптокошелька. Вопрос его сохранности снимается в случае с биржевой нотой (инвестор владеет ею, а не биткойном), и в этом одна из причин, по которой инвесторы готовы платить комиссию управляющему.
Пока на рынке криптовалют доминируют все же частные трейдеры и спекулятивные фирмы, такие как хедж-фонды, а не традиционные управляющие вроде пенсионных фондов, которых отталкивают резкие скачки курса биткойна.
Беспокоят они и регуляторов. Британское Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) запретило продажу розничным инвесторам связанных с криптовалютами производных инструментов, включая биржевые ноты. На прошлой неделе FCA также предупредило: любой, кто инвестирует в криптовалюты, «должен быть готов потерять все свои деньги».
А президент Европейского центрального банка Кристин Лагард призвала регулировать криптовалюты на международном уровне, в том числе чтобы противодействовать их использованию в «абсолютно предосудительной деятельности по отмыванию денег».
Перевел Михаил Оверченко
